煤炭行业:去产能政策出台 下行预期有望修复

2019-06-14  阅读 28 次

煤炭行业:去产能政策出台 下行预期有望修复

  港口煤价小幅下跌:  截至5月8日,港口方面,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价元/吨,较上周下跌元/吨。 动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)元/吨,较上周下跌元/吨。 产地方面,山西大同南郊弱粘煤元/吨,较上周持平;内蒙古东胜大块精煤元/吨,较上周上涨元/吨。 国际煤价,纽卡斯尔港动力煤现货价美元/吨,较上周下跌美元/吨。

截止5月8日动力煤合约期货贴水元/吨。

  煤炭需求小幅走弱:  本周沿海六大电日耗均值为万吨,较上周的万吨下降万吨,降幅%,较18年同期的万吨下降万吨,降幅%;5月9日六大电日耗为万吨,周环比增加万吨,增幅%,同比下降万吨,降幅%,可用天数为天,较上周同期下降天,较去年同期增加天。

最新一期重点电厂日均耗煤万吨,较上期下降万吨,降幅%;较18年同期增加万吨,增幅%。   港口煤炭库存继续增加,4月进口煤增速高位运行:4月份我国进口煤炭万吨,同比增加万吨,增长%;环比增加万吨,增长%;1-4月份,全国共进口煤炭万吨,同比增长%,行业淡季进口煤高位是导致国内市场煤价格低迷的重要原因之一。

从港口库存来看,本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港)库存小幅增加,周内库存水平均值万吨,较上周的万吨增加万吨,增幅%;下游电厂库存方面,本周六大电厂煤炭库存均值万吨,较上周下降万吨,较18年同期增加万吨,增幅%;最新一期全国重点电厂库存万吨,较上期增加万吨,增幅%,较18年同期增加万吨,增幅%。 截至5月8日秦皇岛港港口吞吐量周环比下降万吨至万吨。

  焦炭焦煤板块:  焦炭方面,近期中央环保督察组严厉指出山西焦企的环境问题,不排除后期部分焦企落实整改的可能。 目前产地焦企库存下滑,焦价提涨范围扩大,部分钢厂及贸易商落实50-100元/吨涨幅,多数焦企保持低库存或者零库存状态,焦炭市场短期呈乐观走势。 焦煤方面,产地焦企销售表现良好,焦炭开启二次提涨,在焦化厂利润逐步好转的背景下,下游焦企开工相对高位,采购心态好转,市场情绪偏乐观,在下游市场好转的带动下,部分炼焦煤种价格稳中探涨,但主流焦煤矿仍保持价格稳定。

  我们认为,去产能政策出台,下行预期有望修复。

近日,国家发改委接连下发《关于加强煤矿冲击地压源头治理的通知》《关于做好2019年重点领域化解过剩产能工作的通知》,提出了未来一段时间产能调控政策。 据测算,2019年有望退出产能3900万吨左右,同时考虑陕蒙地区严格煤管票管理,限制超能力生产等,中期基本面有望维持相对景气,前期行业下行的预期有望得到修复。 行业方面,目前港口调入量维持高位,港口煤炭库存不断累积,沿海六大电和重点电厂库存同样居高不下;此外,五一小长假,煤炭下游需求走弱,沿海六大电厂日耗下行至55万吨左右,存煤可用天数向上突破28天,电厂采购需求难有有效放量,市场观望情绪继续升温,贸易商心态转弱,电厂压价意愿增强。

重点关注节后下游需求释放节奏和进口煤变化情况。

焦煤方面,在焦炭提涨范围不断扩大,焦企利润逐步好转的背景下,焦企维持较高开工率,目前多数焦企库存水平较低,焦煤矿涨价意愿增强,整体来看,上半年煤企安全形势较为严峻,供给端增长空间有限,短期内焦煤需求向好,支撑炼焦煤市场偏强运行。

动力煤继续推荐估值优势明显,安全边际较高且具有成长性的(H、A),资源禀赋优异,内生增长空间较大的,和稳健、现金流充沛的(H、A)三大核心标的,积极关注山西国改相关的、、大同煤炭,以及动力煤标的、、等。

炼焦煤积极关注、、、、等。 以及煤炭供应链管理与金融公司。

  风险因素:  安全生产事故,下游用能用电部继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。 (文章来源:信达证券)。

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